史玉柱的商人本能与马云的一念之仁

凌妙颜

巨人网络与阿里巴巴分别在2007年11月1日和11月6日在纽约证券交易所与香港联交所上市，先后刷新了中国互联网公司上市的融资规模。恰逢全球股市阴雨连绵的季节，美国次级债危机阴云密布，投资人信心大受折损，两家公司上市后均遭遇了股市大跌，许多人被套牢。但是两者的境遇则全然不同。

2007年10月31日，巨人网络首次公开招股。董事局主席史玉柱以每股15.50美元的发行价格卖出5720万股，当天即从股民那里换回8.87亿美元。第二天价格就蹿升到20.48美元，投资者一起叫好。可是没过几天股价就直线回落，直到2007年12月20日探底至9.50美元。迫于投资者的压力，2007年12月24日，史玉柱决定从8.87亿美元中拿出2亿美元回购巨人股票，此时，巨人股价是10.5美元。回购股票救市，依然招来质疑：2个月前，史玉柱用1290万股，换回2亿美元，现在扔回2亿美元，却换回近2000万股，凭什么好处全是你的？但是回购没有挽回巨人股价的颓势。2008年2月8日收盘价为10.39美元。巨人高价发行，一下子套牢了精于股票投资的美国人。个别美国投资者压抑不住被套牢的沮丧,干脆起诉巨人网络披露信息不完整，让史玉柱备受压力。

IT精英刘韧11月1日没睡觉，在高位抢先吃进了大量巨人股份，也后悔不已。或许史玉柱曾经说过的一句话很值得美国股民和中国IT精英谨记：“我觉得最大的挑战不在于能不能发现机遇和把握机遇，最大的挑战是他能不能抵挡诱惑”？遗憾的是，恐怕连史玉柱自己也没有守住以血的教训换来的经验，在巨大的利益面前，商人的本能让他提高了发行价。

阿里巴巴董事会主席马云则显得淡定自如。在香港、美国等地路演成功后，投行建议把阿里巴巴发行价定在20港元以上，马云依然把发行价圈定在13.5港元。首日开盘价即为30港元，收盘39港元，暴涨192.59%。上市两月来最高价达41.80港元，成为港股“新股王”。可是，受美国股市持续低迷拖累，阿里巴巴(1688.HK)也未能独善其身，最低价至16.34港元。2008年2月8日，阿里巴巴收市报19.58港元。但是阿里巴巴的下滑被各大机构认为是暂时的，花旗、高盛、德信等国际大投行依然维持其目标价锁定在30港元以上。马云当初的一念之仁收获了平和。马云的逻辑是,可以把价格定高，公司可以多筹集10亿美元，但是这样做有点竭泽而渔。一如阿里巴巴崇尚与客户和员工的分享，与投资者分享红利是其一贯价值取向的延续而已。

看上去，是马云的一念之仁，克制住了商人逐利的本性，避免了跌破发行价的尴尬。实际上一念之差的背后却有着不寻常的故事。

史玉柱从来不准备做公众的玩偶，他执意要做他自己。商人只要有利便可起早。多募集资金，多兑现一些创业的盈余，无可厚非。巨人垮过一回，没有得到过什么怜悯。面对那些投机者，史玉柱不须承担责任。股市定价是市场对创业者价值的认同。这不是创业者的主观意向起作用，而是市场的综合判断。作为创业者，当市场机会给了你可以赚取更多的钱，可以一次性兑现更多价值，可以融到更多以后发展的资金，何乐而不为呢？

史玉柱坦言，“商业是什么？商业的本质就是在法律法规许可范围内获取最大利益，我是一个商人，做的事情就是在不危害社会的前提下为企业赚取更多利润。要一个商人又要赚钱又要宣扬道德，那不是商人，而是慈善家”。在史玉柱眼里，商人过多地讲道德和慈悲，只能导致人格分裂。史玉柱不干违法的事，承诺的东西，也从来不躲避。2004年，史玉柱借助脑白金赚取的利润，主动偿还了巨人大厦的欠债2.5亿元，换回了巨大的商誉。

马云的商业观与史玉柱有着明显的区别。他立志要改变全球几十亿人的生活。阿里巴巴的企业愿景是“让天底下没有难做的生意”。

马云善于说朴实的白话：“真想赚钱需把钱看轻”，“财富的本意是帮助他人赚钱”，“如果不让别人富起来，阿里巴巴会是一个虚幻的东西”，“研究对手就是往后看，只有研究明天、研究自己才是往前看”，“管理一家公司不需要股权而需要智慧”，等等。这些体现马云商业价值观的大白话，都已经在阿里巴巴的公司运作中体现出来。

历史教训告诉史玉柱股权不能分散，所以巨人网络公司上市，史玉柱持有了68.43%的股权。为了满足上市股权分散的需要，上市前他把女儿持有的1000万股，作价10美元一股卖给了六大投行。马云却只持有阿里巴巴7%的股权，而阿里巴巴65%的员工持有股权，阿里巴巴B2B上市以后，1000多名员工一下子成了百万富翁。马云认为，中国太多企业因为强调控股权与控制权，而最终陷入利益争斗，影响了公司发展。管理和控制一家公司更需要智慧。

两相比较，马云的商业观和成就得到了世界商界的认可。史、马均为2007年风云人物，但是马云入选美国《商业周刊》20名2007年最佳领袖和2008年24位对世界未来商业、财政和经济有着重大影响力的风云人物榜单。而史玉柱则毫无斩获。可以说，正是马云的一念之仁与史玉柱的商人本性，造成了两大公司股票走势曲线大致相同，但实际却冰火两重天的结局。

作者：王育琨

岚巽儿

真难看，你不知道随便复制个文本呀？相似的字能引起视觉疲劳，知道不！

凌妙颜

知道了，我编辑了一下，两个巨牛的人。

凌妙颜

在全球互联网市场上，以谷歌为代表的搜索模式、雅虎为代表的门户模式、eBay为代表的C2C模式、亚马逊为代表的B2C四大互联网模式，无论在资本还是业务上都获得了极大的成功。这一次，资本的聚光灯照向了人称“第五模式”的阿里巴巴B2B模式　　

上周二晚，在阿里巴巴于香港举办的IPO庆功宴上，一个冒牌记者现场逼迫马云作出保证──“终生不吃鱼翅”。

由于阿里巴巴网站上有客户交易鱼翅，反对鱼翅消费的人士开始反对阿里巴巴这样的中介平台。

但投资者却对这家公司情有独钟。当天，阿里巴巴的到来使香港联交所异常忙乱。在早间交易的前15分钟，由于买卖活跃，香港多家网上银行、券商、港交所的交易系统因用户堵塞而出现慢机现象，港交所随即宣布，未来将斥资4.5亿港元改造交易系统，以避免此类现象再次发生。

当天下午，阿里巴巴的承销商宣布行权超额配售1.137亿股──阿里巴巴的融资额从15亿美元跃升到17亿美元，这一数字仅次于GOOGLE在2003年的19亿美元融资。一夜之间，这家电子商务公司已直接晋升入全球互联网企业前六名。而在8年前，它仅仅是一家由18个人用50万元创办于杭州的小公司。

以当天39.5港元的收市价计算，阿里巴巴不仅是中国互联网企业首家市值过200亿美金的公司，在整个亚洲市场也仅次于雅虎日本，低5亿美金。

这家公司的创始人是前大学英文教师马云，他虽不懂电脑也没出国镀金，却凭借着奇特的想法对竞争对手步步紧逼，数年内不仅以免费手段打败了eBay，还吃掉了雅虎中国，从而成为中国活得最久的电子商务公司。这也是投资者对阿里巴巴信心百倍的原因，该公司这次公开招股冻结资金破纪录地达到4520亿港元。

但上市并不仅仅是推开了一扇财富之门，还意味着更大的压力。阿里巴巴的市盈率已超过300倍，在未来数年内，马云能使这家公司保持与此相对应的增长速度吗？

36岁的阿里巴巴首席执行官卫哲对此表示乐观，他认为此次香港上市的B2B业务公司仅是阿里巴巴集团旗下五大业务群之一，阿里巴巴仍有进入全球互联网企业前三甲的实力。

但就在本周三，阿里巴巴的股价已经回落到30港元的开盘价以下。

上市前的变革

早在去年7月，马云就在和成都的网商对话时透露出上市的打算。他将2007年视为公司的“重大改革年”。

那时，人们最关心的倒不是阿里巴巴的上市计划，而是它能否成功改造雅虎中国。两年前，阿里巴巴全面接管雅虎中国，并获得雅虎的10亿美元投资。

改造的结果是，雅虎中国的门户网站地位被弱化，搜索引擎功能被强化。这样的手术似乎使业内人士有点失望，很难看出雅虎中国这只“病虎”有什么痊愈的迹象。

此时，马云的心思却完全放在了阿里巴巴的国际化上。一些从财务到市场布局考虑的全新公司成立──2006年9月20日在英属维京群岛注册成立阿里巴巴投资控股有限公司，2006年10月5日在香港注册成立阿里巴巴中国有限公司，2006年7月19日在开曼群岛注册成立日本投资控股有限公司……

去年12月，阿里巴巴在北京的公关部门接到通知：要求所有员工全部回到杭州办公。很多人完全没有任何心理准备，但不到一个星期的时间，阿里巴巴各个项目的公关部全部收回杭州总部统一办公。

宣传口径的统一仅仅是开始。从去年年末开始，阿里巴巴花了三个月的时间“做了有史以来最大的一次组织架构变动”，将原本一体的各业务部门独立出来，成为5个全资子公司：阿里巴巴、淘宝、支付宝、中国雅虎和阿里软件。这次拆分被称为“达摩五指”的架构，开始将阿里巴巴未来10年乃至20年的发展规划清晰勾勒出来。今年1月2日，阿里巴巴旗下有4家公司完成了股权之间的转让，各种业务之间的互补关系、股权关系逐渐清晰。

今年7月28日，马云在全体员工大会上第一次宣布：阿里巴巴正式启动B2B的上市程序，并在此前一天向香港联交所递交了上市申请。在这次会议上，公司也宣布了各子公司股票和上市公司之间股票的兑换方法。

事实上，只要是2006年底前进入的员工几乎都获得了一定数额的股权，运气好或有能力的员工即使刚来几个月也都获得了一些股权。员工大会后几天内，每个获得股权的员工都签署了几十页的股权转换方案的协议──将集团购股权转换为阿里巴巴上市公司购股权。为了使员工有足够的资金行使购股权，阿里巴巴还为非总监级员工提供了有全数追索权的两年期计息贷款，截至换股结束日阿里巴巴给予员工的贷款本金约为3030万元。

国际化三部曲

翻开阿里巴巴的历史，可以看到中国电子商务行业发展的几个重要节点：
2003年，阿里巴巴第一次开始挑战国际对手。这是阿里巴巴创办的第四个年头，虽然公司在上一年仅仅实现“盈利1块钱”的象征性市场目标，但没想到行业的春天却悄然而来。突如其来的SARS，让众多企业认识到了网上电子商务的独立和便捷。但eBay此时也已进入中国，它是否会给阿里巴巴的B2B模式带来冲击？马云选择了主动出击──创办和eBay模式一致的淘宝网，借以进入C2C市场。但很多业内人士都觉得这不是个好主意。

携资金和品牌优势的eBay与多家主流门户网站结成“攻守同盟”，基本封锁了淘宝一切可以利用的宣传渠道。无奈之下，淘宝只有将广告投放到公交车、电梯、地铁和体育赛事中。

短兵相接，阿里巴巴集团公关副总裁王帅回忆说：“当时他们把服务器搬到了国外，很多校园网的流量受限，立刻成了我们的突破机会。”更大的机会来自对手自身，eBay开始在中国收费，而淘宝直接推出“三年免费”的承诺，从而一举击败eBay。

2005年，阿里巴巴并购雅虎中国是阿里巴巴第一次改良外资互联网公司。在卫哲看来：“此前的阿里巴巴得到的都是风险投资的认可，但雅虎是专业的互联网公司。从金融资本的认可再到产业资本的认可，可以说阿里巴巴的团队是被肯定的，这个意义也是截然不同的。当雅虎自己参与到互联网的投资中，本身就是一种战略联盟。这应该是阿里巴巴国际化中非常重要的一步。”

就在这一年，阿里巴巴的会员数从2004年底的600万增长到1100万，营业收入从3.59亿增长到7.38亿元，净利润从0.25亿增长到将近1亿元，员工数也从1737人上升到2347人，几乎所有的指标都实现了翻番，而增长最多的是净利润，增长率接近4倍。

马云开始考虑国际化的可能性。至于与雅虎的合作，他辩解说：“合同规定了雅虎不能进入中国，但是没有规定阿里巴巴不能进入美国啊。”

2007年，阿里巴巴B2B业务的IPO是其第一次在国际资本市场正式亮相。10月下旬，马云在4天时间内前往6个城市进行路演，描述着他的电子商务帝国的全球梦想。在马云看来，“阿里巴巴的全球化发展中，美国、日本和欧洲这三个市场一定不能丢”。他的脑海里期待着阿里巴巴成为一个全球通行的B2B平台，但这也意味着更大的挑战。

花藏花

晕头转向。

雅弈竹妃

嗯，史玉柱具体事迹我不知道，只知道他的理念是让顾客记住自己的商品，就要做出脑白金那样的广告，呵呵，牛人，和马云，牛人一对。

风行天下

嗯，我们有过镇南关大捷，可惜，大清一样的完蛋。 呵呵。 所以说，个别案例的成功证明不了什么。正好象某次战斗的胜利不能决定战争的结局。 同样的道理。

三英二云

恩，马云似乎更聪明一点！ 阿里巴巴，日前刚跌破过发行价，最低12元，今天16.32